华泰证券：光伏行业竞争差异化加剧

国务院常务会议，支持光伏产业走出困境并健康发展。华泰证券据此发表了研究报告，报告认为，光伏产业是新能源的重要方向，要在努力巩固国际市场的同时，用改革的办法，发挥市场机制作用，着力激发国内市场有效需求，推动产业创新升级。

1 加强规划和产业政策引导，促进合理布局，重点拓展分布式光伏发电应用。

2 电网企业要保障配套电网与光伏发电项目同步建设投产，优先安排光伏发电计划，全额收购所发电量。

3 完善光伏发电电价支持政策，制定光伏电站分区域上网标杆电价，扩大可再生能源基金规模，保障对分布式光伏发电按电量补贴的资金及时发放到位。

4 鼓励金融机构采取措施缓解光伏制造企业融资困难。

5 支持关键材料及设备的技术研发和产业化，加强光伏产业标准和规范建设。

6 鼓励企业兼并重组、做优做强，抑制产能盲目扩张。

观点：

分析师认为会议主要强调了以下三个方面：1）完善电价补贴，建立市场机制，同时强调分布式的发展模式。2）加强电站模式的"后勤保障"支持，利于BT模式的顺利开展。3）鼓励重组，优质企业的融资困难得到舒缓，设备辅材类企业可能获得科技补贴。

比较确定的是，会议解决了光伏电站并网不及时、限电、补贴滞后等问题，使光伏发电项目的商业价值真正显现。但国内的市场规模是否会超预期，还要看后续的补贴电价细则。分析师推断，中西部大型电站的规模仍将维持不变，发展潜力主要还是看分布式项目，及东部地区的大型电站。预计相关的政策细则会逐步颁布，支持力度及整合的引导方式将逐步明确：光伏补贴方案，行业准入门槛、可再生能源配额制、税惠、补贴基金上调等。

投资建议：

涉足国内电站的企业会从中受益，如海润光伏航天机电，阳光电源但需注意估值过高的风险。

行业整体供需在逐渐转向平衡，但行业竞争的差异化加剧，市场的增量更多的被一线厂商所消化，中小企业可能会长期维持低开工率。

光大证券：国务院常务会议促光伏产业发展

事件：今年6月14日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，部署大气污染防治十条措施，研究促进光伏产业健康发展。会上提出了六项举措以促进光伏产业发展:

1）加强规划和产业政策引导，促进合理布局，重点拓展分布式光伏发电应用。

2）电网企业要保障配套电网与光伏发电项目同步建设投产，优先安排光伏发电计划，全额收购所发电量。

3）完善光伏发电电价支持政策，制定光伏电站分区域上网标杆电价，扩大可再生能源基金规模，保障对分布式光伏发电按电量补贴的资金及时发放到位。

4）鼓励金融机构采取措施缓解光伏制造企业融资困难。

5）支持关键材料及设备的技术研发和产业化，加强光伏产业标准和规范建设。

6）鼓励企业兼并重组、做优做强，抑制产能盲目扩张。

会议召开充分表明政府大力支持光伏产业走出困境和健康发展的决心

相较12年12月温总理主持的会议所提出的"国五条"，本次会议更为强调分布式光伏的应用以及保障分布式补贴的及时发放。本次会议的召开充分说明了国家政府大力支持光伏产业走出困境和健康发展的决心，有助于扩大国内市场，将利于国内光伏产业走出欧洲双反所致的困境。后续政策还需更明晰具体的支持措施，将政策落地，特别是电价的补贴政策（包括地面电站和分布式电站），以稳定产业的预期，进一步调动企业积极性。同时，我们预计后续具体政策出台是大概率事件。

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